无杠杆和有杠杆的权益资本成本相等吗？_一道MM理论的计算题，没多大计算量，请高手帮忙
大家好！今天让小编来大家介绍下关于无杠杆和有杠杆的权益资本成本相等吗？_一道MM理论的计算题，没多大计算量，请高手帮忙的问题，以下是小编对此问题的归纳整理，让我们一起来看看吧。
文章目录列表:
1.无杠杆和有杠杆的权益资本成本相等吗？2.一道MM理论的计算题，没多大计算量，请高手帮忙
3.无杠杆资本成本是什么意思
4.为什么进行 “ 杠杆企业的估值与资本预算”时，用加权平均资本成本法，分子用的是UCF（无杠杆现金
无杠杆和有杠杆的权益资本成本相等吗？
不相等， 财务杠杆效应是指由于固定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。也就是指在企业运用负债筹资方式（如银行借款、发行债券）时所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。它包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种形式。财务杠杆效应产生的主要原因是：（1）：只要企业存在固定资本成本，每股收益的变动率就会大于息税前利润的变动率，就存在财务杠杆效应。（2）：不同的息税前利润水平具有不同的财务杠杆程度（息税前利润水平越高，财务杠杆程度越低）——用财务杠杆系数（DFL）衡量。
一、传统财务学对权益资本成本的认识
1、资本成本是公司财务一个核心的问题，其基础是货币时间价值，同时也包括资金提供者对风险的考虑。债务的资本成本比较容易确定，难点在于权益资本成本。然而，在现有的国内外教科书中，大多介绍了权益资本计算方法，但没有从理论上探讨决定权益成本高低的主要因素和次要因素。
2、权益资本成本，是企业获取自有资金应该付出的代价。股东不可能、也不愿意无偿将资金交付给经营者加以使用，更不愿意其投入到企业的资金被经营者偷窃、滥用、闲置或低效使用。就自有资金而言，优先股的股息率一般是固定的，因而优先股资本成本的确定没有任何技术难度。有难度的是普通股资本成本。
理论上讲，权益资本成本(严格意义上，应该称为“权益资本成本率”，但人们大多习惯称之为权益资本成本)有两种确定思路。一是由全体股东协商后通过董事会明确向经理层下达净资产收益率的任务;二是在股东未明确授意的情况下，采取特定方法加以测算。
一道MM理论的计算题，没多大计算量，请高手帮忙
(1)问股票的价格会怎么样，股票价格改变是因为融资引起的，所以要求出融资发行股票的价格。题目说投资者投资后享受扩张后的收益，根据估价模型，未来这个项目的实体现金流量应该就是税后经营利润，因为没有增加净营运资本，和净长期经营资产净投资，所以这个项目实体现金流量=2000*（1-35%）=1300，设股权资本成本为R，融资发行股票股数为n万股,融资发行股票的发行价格P=（1300/（1000+n))/R，因为知道无杠杆资本成本为10%，那么加载财务杠杆(应该是融资后的财务杠杆），可以得出R=10%*（1+30/55*65%）=13.5%，np=5000.2个方程可以n=1080万股，股价p=4.6元/股，说下思路，股权资本成本R，以为投资项目资产风险一样，也就是经营风险一样，那么无杠杆资本成本一样，加载财务杠杆就是R，扩张收益投资者分享，那么假如投资者购买发行股票，那么股价发行股价p=未来每股的现金流量折现的现值（这是理想条件，），这里的流量就是1300.股数应该考虑发行后的1000+n,根据上面n,p，还有发行股票前股数1000万股，股价50元，发布消息后的股价=np+50000/n+1000，这里第一问就求出来了，（2）第2问EBIT=400万，你套上面公式可以求出公司股价，（3）第3问说发行后投资相信EBIT=20000，问此时股价变化后为什么和第一问发布扩张消息后不一样，原因是第一问发行股数是按ebit=20000算的，第2问ebit=400算的，发行股数不一样根据股价估价模型，虽然未来现金流量都是1300.，但是发行股数不一样，也就是每股的现金流量不一样，那么股价肯定不一样，股价是多少，你按第一问思路来做，注意注意注意注意，也许你会觉得1300是实体现金流量，算是用权益资本成本R，不匹配，我是这样认为的，对于这个项目来说，就只有股权资金，那个负债是非相关，（4）这问是通过发行债券来融资，那么这5000万负债的利息就不是非相关流量了，那么你要求出税后利率I*(1-35%)=5000*4%*(1-35%),这样你就可以算出净利润，这就是股权现金流量，股数还是1000万股，股权资本成本R有变化哦，你要加载新的财务杠杆，这样根据股价股价模型就可以求出股价了，，，，兄弟这题有点难度哦，我做的好难记得采纳给个赞哦，如果你老师给标准答案，或者你自己找到标准答案，跟我的不一样，记得告诉我下，加我q362296577 验证 杨帆，还有就是分析你自己看下，股权融资了，肯定总资本成本大，但是财务风险相对小，债务融资，总资本成本小，但是财务风险大，对股价影响更大，具体选那个，就按照股东财富最大化原则来，你算下比较
无杠杆资本成本是什么意思
本人学得也不好。不知道对不对，上来讨论一下吧。但是这个题对于高手来说不难。我看也没人回复，就先班门弄斧了。 这这里面打不公式，那就这么表示吧。 在无税的情况下，有杠杆公司的价值=无杠杆的公司的价值V=EBIT/R.=200/10%=2000 无负债Rs=Ro=10% 有负债Rs=Ro+B\S*(Ro-Rb） 其中V=B+S B=1000 S=1000 =10%+1*(10%-5%)=15% 无负债Ka=10% 有负债Ka=15%*0.5+5%*0.5=10%
为什么进行 “ 杠杆企业的估值与资本预算”时，用加权平均资本成本法，分子用的是UCF（无杠杆现金
无杠杆资本成本是一种使用假设或实际无负债情景来衡量公司实施特定资本项目的成本（在某些情况下还用于评估整个公司）的分析。
无杠杆资本成本比较项目的资本成本，使用零债务替代杠杆资本投资成本，这意味着使用债务作为所需总资本的一部分。
无杠杆资本成本通常高于杠杆资本成本，因为债务成本低于权益成本。考虑到与债务利息支出相关的税收优惠，这一点是正确的。然而，与杠杆项目相关的成本包括承销成本、经纪费和息票支付。
尽管如此，在资本项目或公司持续经营的整个生命周期内，这些成本与较低的债务成本（与股本成本相比）的收益相比是微乎其微的。
加权平均资本成本(Weighted Average Cost of Capital,WACC)的计算方法包含所有资金来源，包括普通股、优先股、债券及所有长期债务。计算方法为每种资本的成本乘以占总资本的比重，然后将各种资本得出的数目加起来。
公式：WACC=(E/V）×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc)
其中，Re = 股本成本，是投资者的必要收益率；Rd = 债务成本；
E = 公司股本的市场价值；D = 公司债务的市场价值；V = E + D 是企业的市场价值；
E/V = 股本占融资总额的百分比，资本化比率；D/V = 债务占融资总额的百分比，资产负债率。
Tc = 企业税率
当我们测算新资本的预期成本的时候，我们应当采用每个成分的市值，而不是它们的面值 （这之间可能存在明显差额）. 另外，更“外部”的资金来源，例如可转换债券，可转换优先股等，如果数额较大，也需要体现在公式中，因为这些融资方式的特殊性，其成本和普通股本债券通常存在差异。
温馨提示：以上内容仅供参考。
应答时间：2021-12-10，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
相关文章
