根据传统金融理论，资本成本是由企业什么决定的_边际资本成本怎么理解？

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根据传统金融理论，资本成本是由企业什么决定的

一、资本成本:　　资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。取得资本所付出的代价，主要指发行债券、股票的费用，向非银行金融机构借款的手续费用等；使用资本所付出的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、利息等。　　企业从事生产经营活动所需要的资本，主要包括自有资本和借入长期资金两部分。借入长期资金即债务资本，要求企业定期付息，到期还本，投资者风险较少，企业对债务资本只负担较低的成本。但因为要定期还本付息，企业的财务风险较大。自有资本不用还本，收益不定，投资者风险较大，因而要求获得较高的报酬，企业要支付较高的成本。但因为不用还本和付息，企业的财务风险较小。所以，资本成本也就由自有资本成本和借入长期资金成本两部分构成。　　资本成本既可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。用绝对数表示的，如借入长期资金即指资金占用费和资金筹集费；用相对数表示的，如借入长期资金即为资金占用费与实际取得资金之间的比率，但是它不简单地等同于利息率，两者之间在含义和数值上是有区别的。在财务管理中，一般用相对数表示。　　资本成本有多种运用形式：　　一是在比较各种筹资方式时，使用的是个别资本成本，如借款资本成本率、债券资本成本率、普通股资本成本率、优先股资本成本率、留存收益资本成本率；　　二是进行企业资本结构决策时，则使用综合资本成本率；　　三是进行追加筹资结构决策时，则使用边际资本成本率。　　资本成本与生产经营成本相比具有以下四个特点：　　1、生产经营成本全部从营业收入中抵补，而资本成本有的是从营业收入中抵补，如向银行借款支付的利息和发行债券支付的利息；有的是从税后利润中支付，如发行普通股支付的股利；有的则没有实际成本的支出，而只是一种潜在和未来的收益损失的机会成本，如留存收益。　　2、生产经营成本是实际耗费的计算值，而资本成本是一种建立在假设基础上的不很精确的估算值。如按固定增长模型计算普通股成本率，就以假定其股利每年平均增长作为基础。　　3、生产经营成本主要是为核算利润服务的，其着眼点是已经发生的生产经营过程中的耗费。资本成本主要是为企业筹资、投资决策服务的，其着眼点在于将来资金筹措和使用的代价。　　4、生产经营成本都是税前的成本，而资本成本是一种税后的成本。　　资本成本在企业筹资、投资和经营活动过程中具有以下三个方面的作用：　　1、资本成本是企业筹资决策的重要依据。　　企业的资本可以从各种渠道，如银行信贷资金、民间资金、企业资金等来源取得，其筹资的方式也多种多样，如吸收直接投资、发行股票、银行借款等。但不管选择何种渠道，采用哪种方式，主要考虑的因素还是资本成本。　　通过不同渠道和方式所筹措的资本，将会形成不同的资本结构，由此产生不同的财务风险和资本成本。所以，资本成本也就成了确定最佳资本结构的主要因素之一。　　随着筹资数量的增加，资本成本将随之变化。当筹资数量增加到增资的成本大于增资的收入时，企业便不能再追加资本。因此，资本成本是限制企业筹资数额的一个重要因素。　　2、资本成本是评价和选择投资项目的重要标准。　　资本成本实际上是投资者应当取得的最低报酬水平。只有当投资项目的收益高于资本成本的情况下，才值得为之筹措资本；反之，就应该放弃该投资机会。　　3、资本成本是衡量企业资金效益的临界基准。　　如果一定时期的综合资本成本率高于总资产报酬率，就说明企业资本的运用效益差，经营业绩不佳；反之，则相反。　　　　二、　　资本的含义：　　资本成本是一种机会成本，指公司可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最小收益率。它也是最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率。在数量上它等于各项资本来源的成本按其在公司资本结构中的比重加权计算的平均数。　　资本成本的性质：　　首先公司要达到股东财富最大化，必须使所有投入最小化，其中包括资本成本的最小化。因此，正确计算和合理降低资本成本，是制定筹资决策的基础。其次，公司的投资决策必须建立在资本成本的基础上，任何投资项目和投资收益率必须高于资本成本。　　理解资本成本可以分两个层次：第一个层次也是最根本的层次是要了解资本成本的实质乃是机会成本；第二个层次是要了解企业资本成本的高低决定于投资者对企业要求报酬率的高低，而这又取决于企业投资项目风险水平的高低。具体言之，资本成本归根结底是由投资风险决定的。　　资本成本的实质是机会成本，这在财务决策中是极为关键的思想。　　例如，某公司有A、B两个项目，A项目的报酬率是10%，B项目的报酬率是12%。该公司为如期进行项目投资，与银行达成了贷款协议，金额200万元，利率为8%。在这种情况下，如果公司选择了B项目进行投资，那么，对B项目进行投资收益评价时的适用资本成本是多少呢？应当是被放弃的A项目的报酬率，即10%，这是选择B项目进行投资的机会成本。具体言之，如果被选择的投资项目不能提供10%的报酬率，即净现值为负值，就必须放弃这一项目。在B项目投资收益的评价中，贷款利率8%是不相关因素，尽管它决定了企业利息费用的多寡。　　再例如，如果一家公司有A、B、C、D等四个被选项目，报酬率分别为8%、10%、12%与16%。在D项目被选择进行投资的时候，计算其净现值的资本成本应当是被放弃项目中报酬率水平最高项目的报酬率，在这里即是12%，而不是10%或者8%。从财务理论的角度而言，机会成本绝非虚拟的成本，它是实实在在地影响净现值准则实现的一个重要因素。　　站在企业理财的角度，资本成本是企业投资行为所必须达到的最低程度的报酬率水平；站在投资者的角度，资本成本就是要求报酬率，它与投资项目的风险程度呈正比例关系。因此，在财务理论分析中，资本成本、要求报酬率甚至预期报酬率均可以视为同义词，相互交叉使用。在确定股权资本的资本成本时，所要考虑的核心因素即是股票投资者的要求报酬率。换言之，股票投资者的要求报酬率就是股权资本的资本成本。由此，可以很明显地看出关于资本成本实质的极为关键的一点：企业投资项目的风险程度决定投资者的要求报酬率，而投资者的要求报酬率即是该项目投资的资本成本。在这里，融资问题好像成为一个虚幻的影像，与企业价值根本没有关联。事实上，融资问题不过是将通过投资项目报酬率吸引的资金从技术上纳入企业的资金运营而已。　　（1）资本成本是财务管理的一个非常重要的概念：它既是企业投资者对投入企业的资本所要求的收益率，只有投资收益率高于其资本成本才能补偿投资者；又是投资本项目的机会成本。　　（2）在估计债务成本时，要注意区分债务的历史成本和未来成本。作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本主要用于过去业绩的分析，对于未来的决策是不相关的沉没成本。　　（3）计算资本成本不能只看到所付出的代价（如利息），更要看到所付出的代价对企业收益的综合影响，最典型的是要考虑利息支付对所得税的影响。　　3.资本成本的计量形式：　　个别资本成本、加权平均资本成本。　　资本成本的计量形式应用领域原则　　个别资本成本比较筹资方式选择资本成本最低的资本来源　　加权平均资本成本资本结构决策选择加权平均资本成本最低的资本结构　　4.决定资本成本的主要因素：　　总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。　　资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。取得资本所付出的代价，主要指发行债券、股票的费用，向非银行金融机构借款的手续费用等；使用资本所付出的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、利息等。　　企业从事生产经营活动所需要的资本，主要包括自有资本和借入长期资金两部分。借入长期资金即债务资本，要求企业定期付息，到期还本，投资者风险较少，企业对债务资本只负担较低的成本。但因为要定期还本付息，企业的财务风险较大。自有资本不用还本，收益不定，投资者风险较大，因而要求获得较高的报酬，企业要支付较高的成本。但因为不用还本和付息，企业的财务风险较小。所以，资本成本也就由自有资本成本和借入长期资金成本两部分构成。　　资本成本既可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。用绝对数表示的，如借入长期资金即指资金占用费和资金筹集费；用相对数表示的，如借入长期资金即为资金占用费与实际取得资金之间的比率，但是它不简单地等同于利息率，两者之间在含义和数值上是有区别的。在财务管理中，一般用相对数表示。　　资本成本有多种运用形式，一是在比较各种筹资方式时，使用的是个别资本成本，如借款资本成本率、债券资本成本率、普通股资本成本率、优先股资本成本率、留存收益资本成本率；二是进行企业资本结构决策时，则使用综合资本成本率；三是进行追加筹资结构决策时，则使用边际资本成本率。　　/magazine/ckyk/200104/0306104224.htm

边际资本成本怎么理解？

企业投资决策时考虑资本成本主要是因为资本成本对企业筹资有着重要的作用，资本成本在企业筹资决策中的作用如下：

一、资本成本是评价投资项目可行性的主要经济标准：

投资项目可行性评价方法分为动态评价法(包括净现值法、现值指数法和内含报酬率法)和静态评价法(包括回收期法、会计报酬率法)，但以动态评价法为主，在动态评价法下，如果以企业边际资本成本为折现率，投资项目的净现值为正值或现值指数大于1，则说明该投资项目可以接受；反之，则该投资项目就不能接受。如果企业采用内含报酬率法作为投资项目评价方法，则只有在投资项目的内含报酬率大于资本成本率时，该项目才能接受。

二、企业资本成本是企业选择资金来源，拟定筹资方案的依据：

第一，资本成本是影响企业筹资总额的一个重要因素。随着企业筹资数额的增加，资本成本也是不断变化的。当企业筹资数额很大，边际资本成本超过其承受能力时，企业便不能增加筹资数额了。否则企业的财务风险就大于企业筹资收益。

第二，资本成本是选择企业资金来源，拟定筹资方案的依据。企业的资金可以通过多种渠道筹集，然而，各种不同的筹集渠道，其个别资本成本是不同的。以长期借款来说，有商业借款，也有向其他金融机构借款，还可以向政府申请借款，但无论选择哪种借款方式，首先要考虑的就是个别资本成本的高低。

第三，资本成本是决定最佳资本结构的所必须考虑的因素。不同的资本结构，其资本成本和风险也是不同的。因此，在某个特定时期，企业确定最佳资本结构时，必须充分考虑资本成本及财务风险这两个相关联的因素。

三、资本成本是企业筹资决策和投资决策之间的桥梁：

企业的筹资决策与投资决策不是完全独立的两个过程，而是相互关联、密不可分的。从资金的运用来看，必须先筹资然后才能投资，但从决策的程序来看，则先有投资决策才能有筹资决策。也就是说，只有存在可行的投资项目，才有必要筹资，而筹资的最终目的就是为了投资。投资决策与筹资决策的桥梁就是资本成本，企业在进行投资决策时，企业的资本成本是一个取舍率。如果企业拟定的投资项目可以接受的话，企业接下来的工作便是以最佳资本结构为指南，考虑如何筹集可以接受的投资项目所需要的资金，即进行筹资决策。

财务成本，经营成本，产品成本，资本成本的定义分别是什么

企业在筹集资金时会发生筹资和占用费用，这个就叫做资本成本，如果企业还需要再增加筹资资金，那么筹资和占用费用就会增加，增加的成本就叫做边际资本成本。接下来我们来通过案例对边际资本成本进行更深入的了解。

边际资本成本是什么？

边际资本成本是企业追加筹资的决策依据。边际成本的高低影响公司是否追加筹资。边际资本成本的权数一般会选择目标价值权数。

边际资本成本例题分析

甲公司目前的资本总额为1000万元，其中普通股400万元、长期借款350万元、公司债券250万元。计划通过筹资来调节资本结构，目标资本结构为普通股50%、长期借款30%、公司债券20%.现拟追加筹资1000万元，个别资本成本率预计分别为：银行借款7%，公司债券12%，普通股15%.则追加的1000万元筹资的边际资本成本是多少？

筹集的1000万元资金中普通股、长期借款、公司债券的目标价值分别是：

普通股(1000+1000)×50%-400=600(万元)

长期借款(1000+1000)×30%-350=250(万元)

公司债券(1000+1000)×20%-250=150(万元)

目标价值权数分别为60%、25%和15%

因此边际资本成本=60%×15%+25%×7%+15%×12%=12.55%

如何理解加权平均资本成本

首先，所谓成本就是为某种东西付出的代价

财务成本就是完成财务活动所付出的人力物力以及材料的消耗

经营成本也叫销售成本，是在产品销售过程中发生的各种费用

产品成本就是可以归属到具体产品的各种直接或者间接的费用

资本成本分为筹资费用和用资费用，比如债券，发行债券的成本就构成筹资费，债券付出的利息就是用资费

这些概念重在理解。

加权平均资本成本，是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求收益率。 在金融活动中用来衡量一个公司的资本成本。因为融资成本被看作是一个逻辑上的价格标签，它过去被很多公司用作一个融资项目的贴现率。 公司从外部获取资金的来源主要有两种：股本和债务。因此一个公司的资本结构主要包含三个成分： 优先股，普通股和债务（常见的有债券和期票）。加权平均资本成本考虑资本结构中每个成分的相对权重并体现出该公司的新资产的预期成本 计算个别资金占全部资金的比重时，可分别选用账面价值、市场价值、目标价值权数来计算。　市场价值权数指债券、股票以市场价格确定权数。这样计算的加权平均资本成本能反映企业的实际情况。同时，为弥补证券市场价格变动频繁的不便，也可以用平均价格。 目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数。这种能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和如今的资本成本结构，所以按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。然而，企业很难客观合理地确定证券的目标价值，又使这种计算方法不易推广。